德路里宣布，他們察覺到集運市場已到牛市末期，即期運價已連續四月下滑，且每周跌幅越來越大，大多貿易路線上的貨運量比起一年前有所下降，而高通脹率削弱了人們對貨量將大幅回升的信心。
船公司已經證明，即使運量減少，他們仍然可以獲得驚人利潤，船公司2022年第一季度的ebit（息稅前利潤）創下了新高，但投資者已經感到不安，船公司的股價自今年年初以來下跌了約22%（見圖1）。
圖1：德路里集運公司股票指數來源：refinitiv我們一直知道，極端運價不可持續，但問題是：風向何時會變？會變得多快？德路里在最新集運市場預測報告中指出：市場已經到了拐點，但運價和船公司的利潤都需要一些時間才會下降。
由于全球面臨多重危機，人們的信心減弱很容易理解，但船公司仍然手握一張王牌：供應鏈擁堵。目前沒有跡象表明港口運輸的瓶頸正在消失。ais船舶追蹤數據顯示，在主要港口外等待的集裝箱船數量正在增加（見圖2），德路里在客戶訪問調查中也發現，客戶不期望擁堵能在2023年之前得到解決。
圖2：德路里港口擁堵z-score指標（等待的船只數量）關于北美港口擁堵何時才能結束，48%的受訪者表示是2023年上半年，40%的受訪者更為悲觀，表示要到2023年下半年或更晚（見圖3，注：調查于2022年5月31日結束，有52位德路里客戶參與）。美國的物流基礎設施沒有改善，這是該地區預計將最后擺脫困境的原因之一。
圖3：您認為北美地區的港口擁堵問題何時會消失？關于歐洲與亞洲港口擁堵的調查結果相近，但也有約73%的受訪者表示擁堵在2023年前不會結束（見圖4、圖5）。
圖4：您認為亞洲地區的港口擁堵問題何時會消失？
圖5：您認為歐洲地區的港口擁堵問題何時會消失？因此，德路里預期的供應鏈恢復時間沒有變，很多運力將繼續堵在港口，德路里預計今年的有效集裝箱船運力將比潛在運力低15%左右，而去年則有17%的運力陷在擁堵中（見圖6）。
圖6港口生產力下降對有效運力的影響除此之外，還有其他因素可能會拖慢供應鏈復蘇的腳步，如中國繼續執行嚴格的清零政策、美西港口勞資談判不利。而由于全球各地通貨膨脹嚴重，各地工人也紛紛罷工要求漲工資，德國港口、英國鐵路、韓國卡車司機等工人接連罷工。
不過，擁堵對運費的影響已經不比之前，過去幾個月即期運費下跌就是最好的證明，短期內運費不會崩盤，但對全球經濟和集裝箱需求的信心正重新成為運價的驅動力。
目前來看，德路里預測市場還會增長（德路里已將港口吞吐量的增長預測從4.1%下調到2.3%），但還有很多不確定因素。供應鏈瓶頸將持續相當長一段時間，使船公司足以在明年續約時繼續拿到不錯的合同，這也取決于即期運費下滑的速度和現有合同的可靠性。德路里同時預測2023年下半年開始，集運市場將明顯松動，屆時供應鏈擁堵有望得到緩解，大量新造集裝箱船也會涌入市場。
圖7：您認為船公司控制運力的行為是否會變因為船公司將繼續采取必要措施，以在市場上占據有利地位。在德路里的調查中，約四分之三的受訪者表示，他們預計船公司將嚴格控制運力，更重視利潤而非市場份額。因此德路里預計明年船公司將出于維持運價而非運營需求，推出更多空白航行。
綜上，德路里認為集運市場牛市的結束，將要求所有利益相關者轉變模式，船公司需要解決迫在眉睫的環保要求和規避運力過剩的風險，報廢老舊、不環保的船舶，而托運人在續簽長期合同之前，等待市場回歸正常可能才是明智選擇。


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